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「山西股票配资」广汇汽车600297:1月零售端去库存,经销商首受益

2019-10-10 | 人围观 | 评论:

广汇汽车(600297)

  1 月零售端去库存, 加快兴旺二手车消费市场

  1 月经销商综合性库存比值降至封锁线下述,零售端去库存效益显著。零售端销售量好转,管道库存下降,经销商资金占用生产成本有望下降、收入有望提升,最后利润有望出现反转,经销商双龙广汇汽车有望受益。 1 月 28 日,国家发改委下发《推动消费者稳定增长》 通知, 通知指出要加快兴旺二手车消费市场,我们认为取消二手车限迁、实施适用二手车卖出的税率,有利于法规经营管理的二手车经销商持续发展。富力入股股权经费已到位,股权经费战斗力增强 , 双 方 未 来 战 略 合 作 值 得 期 待 。 我 们 预 计 公 司 18-20 年 实 现EPS0.48/0.54/0.60, 维持“买入”评分。

  1 月零售端去库存, 经销商双龙首受益

  根据摩托车通货该协会统计数据, 1 月底摩托车经销商综合性库存比值为 1.40,上年下降 12%,环比下降 19%,库存水准位于封锁线下述。 根据乘创会统计数据, 1月的产品库存下降 5.4 万台, 山西股票配资管道库存下降 19 万台, 我们认为由于厂家立即去管道端库存,节后提前增购,多地国六国际标准推迟至 7 月执行导致顾客观望焦虑略有缓解等因素, 1 月管道库存舆论压力得到大幅度改善。零售端销售量状况好转,管道库存下降 山西股票配资,经销商首先受益,库存下降将减少经销商资金占用生产成本,零售端销售量逐步好转后经销商收入有望提升。若端口需求停滞向好,端口折扣有望下降,经销商利润也有望得到提升。

  山西股票配资 加快兴旺二手车消费市场, 二手车经销商有望受益

  1 月 28 日, 国家发改委报请有关机构下发了《更进一步改进供应推动消费者稳定增长促进形成强劲国外消费市场的纲要( 2019 年)》的通知。 通知指出加快兴旺二手车消费市场, 更进一步实施全面性取消二手车限迁方针,严防限迁方针出现回潮。对二手车代工中小企业卖出二手车,实施适用卖出旧货的税率方针,依照 3%征收率减按 2%征收税率。 我们认为取消二手车限迁、实施适用二手车卖出的税率,有利于法规经营管理的二手车经销商持续发展。根据公司公告, 2018 年下半年, 广汇汽车累计代理销售 14.24 万台二手车, 上年+80.85%。我们认为广汇汽车等二手车经销商有望借此受益。

  国外经销商双龙, 维持“买入”评分

  从长年看, 该公司是摩托车经销商双龙, 豪车分店数目逐步增加,卖出结构上实现改进,市占率急剧提升。该公司三好结构上对车型卖出的依赖高度降低,维修的业务、保险代理的业务、二手车买卖及汽车金融的业务持续增长。与谢里夫等网络的平台合作伙伴,开启经销商“新零售”时期。 考虑到 2018 年 Q4 企业销售量 下 滑 较 多 , 我 们 预 计 公 司 2018-20 年 分 别 实 现 归 母 净 利 约39.54/43.78/49.40 亿 元 ( 下 调 4.97%/4.14%/3.23% ), EPS 分 别 为0.48/0.54/0.60 元, 同行业可比该公司 19 年均市值 11.6XPE, 给予该公司19 年 11-12XPE 市值, 变更目标价为 5.94~6.48 元,维持“买入”评分。

  可能性提示: 销售量远逊预想,经济周期下行,方针实施工程进度不达预想。

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