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「专业配资」洁美科技002859:横纵向布局优势凸显,稳定增长可期

2019-10-10 | 人围观 | 评论:

洁美科技(002859)

  【暴力事件】 公司发布 2018 年公司年报,实现营收 13.11 亿元,上年增长31.58%;实现归属香港交易所大股东销售收入 2.75 亿元,同比增加 40.3%。

  拥抱大客户资源优势,大力卡位的产品前沿技术: 年报指出,公司主要客户包括韩国三星、韩国星野、韩国东芝、国巨的电子、月亮诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声的电子等一些海内外多家企业,库存韩系、日系、台系以及国外反超中小企业客户,为公司战略的实现打下扎实的根基,根据我们产业实地考察,韩系及车也客户相关的产品的价钱震荡较大,同时 3 月底开始 MLCC 赤字度比较 18 年 Q4 略有提升,预定为公司 19 年营收重大贡献一定的营业额刚性。

  产业延伸格局,横纵向现代化绝对优势显著: 从生产厂家来看,公司集分切、打孔、压孔、胶带、塑胶载带制造于合一,能为上游客户提供服务平台总体解决办法;从下游产业来看,公司掌握了纸本载带所需的原纸四套制造新技术和工艺技术,打破外国中小企业几近垄断的消费市场布局,保专业配资证原纸物流的可靠性和品质的同时更有效控制了公司的价格,年报显示, 2018 年公司纸本专业配资载带毛利率为 38.05%。同时,在白色塑胶载带各个领域,公司白色 PS 物料造粒生产线完成了安装试运行,并停滞进行改进,公司已根据糖浆验证的状况逐步切换原料, 白色PS 物料造粒试作后,预定毛利率有较小的提升发展潜力。

  离型膜上游应用普遍,或成将来增长看点: 公司公告指出,目前为止全世界制造离型膜的主要厂家有榜单、富兰克林、住友、帝人、艾克、 BENCH、Growing、 DuPont、 Mitsui、 Teijin。年报指出, 2018 年公司转移胶带的产品早已实现了大批量出货,实现营收 2200 万元。长年来看,转移胶带制品的国产替代发展趋势不会改变,在一期工程项目成功成果的必要下,项公司以自有经费加快实施“年产量 20,000 万平方米的电子器件转移胶带生产线工程项目(二期)”,厂区早已完工,生产线早已进行了可行性选型。面对转移胶带智能化应用的新变动,公司将采购较高端的转移胶带生产线,使工程项目二期生产线具备制造包括 MLCC 用转移胶带及各类新型仍未投产的转移胶带制品。

  融资提议: 首次给予买入-A 融资评分, 6 个月目标价 42.2 元。我们预定公司 19 年-21 年的收入分别为 16.65 亿元, 21.65 亿元, 27.06亿元,销售收入分别为 3.69 亿元, 4.82 亿元、 6.35 亿元,成长性突出;首次给予买入-A 的融资评分。

  可能性提示: 上游赤字度低于预想;新项目拓展低于预想;新客户拓展低专业配资于预想等

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